埃隆·马斯克借SpaceX IPO冲击万亿富翁，X平台成附属品

今天，我在Decoder上采访了《纽约时报》的科技记者瑞安·麦克（Ryan Mac），他是优秀著作《角色限制：埃隆·马斯克如何摧毁Twitter》的合著者，该书于2024年出版。我怎么推荐都不够。

埃隆·马斯克正在席卷华尔街成为万亿富翁。《纽约时报》的瑞安·麦克讲述了SpaceX IPO如何成为马斯克迄今为止最伟大的策略。

我想让瑞安参加节目，因为我们正处于SpaceX IPO的风口浪尖，由于各种原因，这有望成为历史上最重要的公开募股之一——当然，其规模是有史以来最大的，接近2万亿美元，但也因为各种保持市场公平的规则正在被扭曲，如果不是彻底打破的话。

我还想和瑞安谈谈，因为SpaceX内部埋藏着X，这是一个社交平台，原名Twitter，马斯克于2022年收购了该平台。这就是瑞安合著那本书的内容。我非常有信心马斯克当时会后悔收购Twitter。

我写了一篇名为《欢迎来到地狱，埃隆》的文章，这可能是我写过的阅读量最多的文章。我的论点是，如果不很好地管理该平台，就无法增加Twitter用户和收入，最终埃隆收购Twitter将破坏他的声誉并对他的其他公司造成损害。

现在，我们有SpaceX IPO文件中的数据来看看我的预测有多正确。

正如瑞安指出的那样，X在各个主要指标上都在缩小，但这可能并不重要。听听，让我知道你的想法。瑞安和我还讨论了SpaceX IPO所违反的所有规则——有关股东控制权、纳入主要指数基金的规则，以及通常用于控制公司的所有其他市场问责杠杆。

在这一集中，你会经常听到我们说“公司治理”，虽然这听起来可能很无聊，但如果你每次提到它时都尝试一下，那就不会了。好吧，别这样。但请考虑一下，埃隆变得如此富有、如此强大、如此脱离责任的杠杆，以至于他显然可以逃脱任何惩罚，这意味着什么。

这一切都没有任何主要的基金经理或投资者称犯规，因为他们不想错过什么可能是最近的记忆中最大的金融意外之财。这一集有很多值得思考的地方。好的：《纽约时报》科技记者瑞安·麦克报道埃隆·马斯克、X和SpaceX IPO。

开始吧。为了长度和清晰度，这次采访进行了轻微的编辑。瑞安·麦克，您是《纽约时报》的科技记者。欢迎来到Decoder。谢谢你邀请我，我很高兴能和你谈谈。我不敢相信你从来没上过这个节目。我觉得我们已经做了很多关于彼此的报道。

我是你的忠实粉丝。非常感谢您的光临。我知道。怎么回事，伙计？你只是一直在回避我。

但不，我是开玩笑的。很高兴来到这里。我听过很多集，很高兴成为其中的一部分。好吧，现在我们要要求你为你的罪行负责，我想这就是Decoder观众真正希望我做的事情。说到犯罪，我们要谈谈SpaceX的IPO。

埃隆·马斯克显然已经申请将SpaceX上市。这次IPO有很多内容，包括SpaceX服务有一个价值28万亿美元的可预见市场，这比世界还多。里面有很多。您已经报道了很多内容。所以我确实想深入研究一下，但我实际上想从X开始，即一切应用程序，该应用程序以前称为Twitter。

因为SpaceX S-1确实让我们第一次了解了该业务是什么、它已经成为什么、它在哪里发展。2022年，我写了一篇文章——这可能是我写过的最具病毒性的文章——题为《欢迎来到地狱，埃隆》，在文中我非常自信地预测收购Twitter对埃隆·马斯克来说将是一场灾难。

我只是要给你读我的论点。这是文章的第一句话。然后我想尝试回到我们对X的了解。我很好奇你是否认为这已经成为现实。

所以我的论点是：“Twitter是一家灾难小丑汽车公司，尽管它本身是成功的，如果不做出一系列巨大的妥协，就不可能增加用户和收入，而这些妥协最终将摧毁埃隆·马斯克的声誉，并可能对他的其他公司造成严重损害。

”

有一种观点会说：“是的，这完全成为现实。”还有另一种观点认为，实际上埃隆比以往任何时候都更强大，并且正处于IPO的风口浪尖，这将使他成为万亿富翁。那么告诉我关于X的事情。自埃隆收购以来，我们对X公司了解多少？

我们对本S-1报告的其财务状况了解多少？当然。我认为您在所有这些中提到了“增长”这个词，我认为首先要做的是X根本没有增长这一事实。它在收入方面停滞不前，在用户增长方面停滞不前。它曾两次被埋在埃隆的公司中——首先是xAI，现在是SpaceX。

因此，在某种程度上，它已经成为马斯克帝国的一个事后想法，尽管它仍然可以说是马斯克最喜欢的东西。他每天花无数个小时在那件事上，就像我们许多人过去一样，我们许多人仍然这样做。

但就业务主张而言，如果你将其与该业务的其他一些方面（例如Starlink）进行比较，那么它就不是一个因素。如果你回顾2022年，那真是太奇怪了。他一时兴起买下了这家公司。他向投资者推销了这个想法，他将拥有10亿用户。

他会整合支付。这是您可以预订出租车的地方。他提出了这个想法，认为它是微信。你提到了Everything应用程序。它肯定不是Everything应用程序。有一次他说，“你可以在上面看电视。”这些都没有实现。

然而，我看看从那时起过去四五年发生的事情，他变得比以往任何时候都更强大。他的净资产增加了。我认为他收购该公司时，他的身价约为3000亿美元。如今，他的净资产在6000亿美元至8000亿美元之间波动。

SpaceX的IPO将使他的资产在人类历史上首次突破万亿美元大关。所以这很奇怪，因为其中有很多相互矛盾的地方，但归根结底，我认为他仍然处于领先地位。难道就像他为自己的推文购买了一个分发平台，然后他控制它，然后他修复了算法以有利于自己并且成功那么简单吗？

收入同比下降1亿美元，甚至不到Twitter收购前收入的40%，这并不重要？他通过我们在S-1中看到的每一个指标都摧毁了业务。每个数字都下降了。只有向人工智能公司提供数据许可的收入有所增加。他自己的人工智能公司也是如此。

是的，如果你将X视为一家企业，那么从他接管该公司到富达将该公司的估值降至100亿美元，然后他将其与xAI合并，这显然是一家失败的公司。但你还必须从马斯克公司的整个格局来看它。自从他收购了这家公司后，他创办了xAI，为该公司筹集了数十亿美元。

然后他将其合并到xAI中，将其埋葬，然后再次将其与xAI合并到SpaceX中。

如果你对这些公司的估值进行正负分析，我猜他已经上涨了。同样，这些估值似乎没有商业基本面的基础。我们在这里玩马斯克的数学游戏。他有一大批投资者和朋友愿意支持他到地球尽头，但是的，我想说，他赢了。

有一个版本，你可以直截了当地提出这样的论点：无论他在Twitter上损失了多少亿美元，都是值得的，因为他是一笔让他这样做的投资，“我们将进行数万亿美元的SpaceX IPO。”是的，我警告不要回头看它。